Қаржылық графиктер акцияларға арналған «тәуекел сыйақысының» төмендегенін көрсетеді, бұл кейбір аналитиктердің нарықтың мүмкін болатын қайта бағалануы және түзету қаупімен байланыстыратын факторлары. Дегенмен, жағдайды дұрыс түсіну үшін кеңірек контексті ескеру қажет.
Тәуекел сыйақысы дегеніміз не?
Тәуекел сыйақысы – инвесторлар тәуекелдерді қабылдағаны үшін күтетін қосымша табыс. Тұрақты купондық облигациялар үшін бұл метрика есептеуде салыстырмалы түрде қарапайым, өйткені барлық деректер белгілі: купондардың мөлшері, олардың мерзімдері, облигациялар мен бенчмарктер бойынша табыстылық. Мысалы, Option-adjusted spread немесе Z-spread метрикалары инвесторлардың кредиттік тәуекелдер үшін қандай қосымша табыс талап ететінін көрсетеді.
Акциялар және олардың ерекшеліктері
Акциялармен жағдай күрделірек. Компанияларда тұрақты ақша ағындары жоқ: түсім, пайда және дивидендтер жыл сайын өзгеріп отырады. The Daily Shot сияқты графиктерде акциялардың табыстылығы келесі жылдың күтілетін таза пайдасын бағамен бөлу арқылы есептеледі. Бұл әдіс ақша ағындарының өсу динамикасын елемей, шындықты жеңілдетеді.
Өсу қаржыларын қалай ескеру керек?
Акциялар үшін күтілетін орташа ақша ағындарының өсу қаржысын ескеру маңызды, ол әдетте номиналды ұзақ мерзімді экономикалық өсу қаржысына сәйкес келеді. Бұл көрсеткіш нақты ЖІӨ өсімін және инфляцияны қамтиды. Ұзақ мерзімді өсу қаржысы бойынша тарихи деректер жоқ болғандықтан, біз компанияда жақындатуды қолданамыз: соңғы 10 жылдағы орташа өсім мен келесі 10 жылға арналған болжамды инфляция.
Нарықтағы қазіргі жағдай
Біздің есептеулеріміз тәуекел сыйақысының 20 жылдық минимумдарға төмендегеніне қарамастан, оның әлі де айтарлықтай екенін көрсетеді. Бұл АҚШ экономикасына қатысты инвесторлардың оптимизмін көрсетеді. Салыстыру үшін, B және CCC рейтингтері бар корпоративтік облигациялар бойынша тәуекел сыйақыларын қарастыру пайдалы, олар да жоғары тәуекел деңгейіне ие. Мұндай облигациялар акциялармен ұқсас сыйақыларды көрсетеді.
Маңызды ескертпелер
● Дағдарыс кезеңдеріндегі акциялар мен облигациялар арасындағы айырма: облигациялар бойынша тәуекел сыйақысы дефолт ықтималдығын қамтиды, бұл жиі шындықты көрсетпейтін жоғары номиналды табыстылыққа әкеледі.
● Акциялардың ерекшеліктері: акциялар мерзімсіз құралдар ретінде облигациялардан басқа табыстылық профиліне ие. Дағдарыс кезеңдерінде олардың мультипликаторлары өте төмен мәндерге дейін түспейді.
Инвесторларға арналған перспективалар
Қазіргі тәуекел сыйақысы нарықтың міндетті түрде түзетуін көрсетпеуі мүмкін, бірақ контексті ескеру маңызды. Мысалы, пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі және пайда бойынша күтілімдердің өсуі акциялардың қысқа және ұзақ мерзімді перспективада өсуін қолдауды жалғастыра алады.
Ескерту: Барлық графиктер мен статистика түпнұсқа құжаттан визуализация мен аналитикалық дәлдікті сақтау үшін сақталған. Қосымша ақпарат немесе нақтылау қажет болса, олар бастапқы деректерде қолжетімді.